Fondům klesly rezervy, nemají za co nakupovat

Akciovým trhům dochází palivo. Americkým podílovým fondům, které do těchto cenných papírů investují, zbývají totiž nejmenší rezervy volné hotovosti za více než dva a půl roku. Podle některých analytiků to naznačuje, že vzestup burz z posledního roku je u konce s dechem.

"Není to sice červená, ale už bliká výstražné oranžové světlo. To napovídá, že prudký vzestup akciových burz už je za námi," řekl agentuře Bloomberg Jerome Dodson, který jako šéf sanfranciských fondů Parnassus dohlíží na 3,6 miliardy dolarů. "Fondy už nemají dostatečnou kupní sílu," dodává. Objem hotovosti podle údajů amerického Investment Company Institute byl letos v lednu 3,6 % z celkových aktiv fondů, zatímco o rok dříve to bylo 5,7 %. Tak malý objem hotovosti držely fondy v září 2007, tedy měsíc před dlouhodobým sestupem trhů. Je to zároveň druhá nejnižší hodnota od začátku 90. let.

"Klesající podíl hotovosti u podílových fondů znamená, že je třeba být ostražitý. A sledovat, zda na trhu zbyl někdo, kdo bude nakupovat," říká Mark Luschini, který jako hlavní investiční stratég Janney Montgomery dohlíží na 1,5 miliardy dolarů.

Americký akciový index S&P 500 po odrazu ode dna, které nastalo na den přesně před rokem, posílil o 68 procent. Od začátku ledna už nicméně přidal jen dvě procenta.

I když se letos nejspíš nezopakuje loňský prudký vzestup, nečekají stratégové ani prudký propad. "Spousta peněz je ve fondech dluhopisových a peněžního trhu, které nevynášejí skoro nic. Pokud lidé tyto peníze přesunou do akciových fondů, mohou akcie zažít růst," odhaduje Mark Bronzo ze společnosti Security Global Investors.

Mohl by k tomu přispět případný vzestup úrokových sazeb americké centrální banky, k němuž podle analytiků může dojít už letos na podzim. Dluhopisy s pevnou sazbou budou v takovém případě méně výhodné.

"Část peněz je stále stranou," říká hlavní ekonom Poštovní spořitelny Jan Bureš. Lidé jsou stále opatrní a majetek drží v konzervativnějších fondech. Dokládá to například údaj o objemu peněz, které mají Američané uloženy v peněžních fondech, vztažený k celkové kapitalizaci amerického akciového trhu. Tento podíl je nyní 23 %. Dlouhodobě se však pohybuje mezi 12 až 15 %. Pokud se budou investoři vracet k normálu, podíl klesne. Tak by mohly fondy získat peníze na další nákup akcií a trh by opět rostl.

Podíl hotovosti u amerických podílových fondů

3,6 % loni v lednu

+68 % za poslední rok