Kolaps Wall Streetu je daní za technologie

Tak tohle je ta nejšílenější věc, jakou jsem tady kdy viděl, vykřikl v noci na pátek chicagský obchodník s cennými papíry. Americké akciové trhy se totiž právě propadaly o neuvěřitelných devět procent. Wall Street tak zažil největší denní propad od roku 1987.

Během několika minut klesla tržní hodnota amerických akcií o jeden bilion dolarů (zhruba 20,37 bilionu korun). Index Dow Jones se propadl o 9,2 procenta, tedy téměř o tisíc bodů. Po zhruba dvaceti minutách se ale americké burzy opět vzpamatovaly a zakončily obchodování "jen" s tříprocentní ztrátou. Panika se ale mezitím stačila přenést i na ostatní trhy. Akciové trhy, těžce zkoušené řeckou krizí, tak dostaly další ránu.

Proč vlastně k tomuto podivnému propadu došlo, obchodníci ani regulátoři trhu zatím nevědí. "Už tak je na burzách dost nejistoty a tady se zřejmě jednalo o nehodu, kterou je třeba odhalit," řekl Financial Times William O'Brien, šéf burzovní společnosti Direct Edge.

Nejčastěji se hovoří o počítačové chybě, kdy byly chybně zadány příkazy k prodeji v řádech miliard místo milionů. Spekuluje se ale dokonce také o úmyslném vyvolání propadu na trzích.

Vyšetřování se již ujala americká Komise pro cenné papíry a burzy (SEC). Podle nejmenovaného zdroje ale komise záhy po zahájení vyšetřování vyloučila možnost, že by k propadu došlo kvůli špatně zadanému prodejnímu příkazu.

SEC chce také kvůli čtvrtečnímu incidentu upravit podmínky, za kterých se v případě velkých cenových výkyvů zpomaluje či přerušuje obchodování. Dosavadní pravidla totiž nepočítají s tím, že se cenné papíry mohou výrazně propadnout během několika minut.

Klíč k rozluštění záhadného propadu se ale přece jen skrývá ve světě počítačů. Obchodování na burzách se totiž z velké části řídí matematickými algoritmy, které jsou naprogramovány tak, aby na trhu vyhledávaly obchody s nejvyšším výnosem. Zastánci tohoto "algo-tradingu" tvrdí, že trhy jsou díky počítačům efektivnější a k obchodování přitahují nové hráče a s nimi i likviditu.

Počítačové algoritmy jsou ale již tak rozšířené, že podle některých odborníků naopak u obyčejných investorů vyvolávají nedůvěru. Někteří obchodníci totiž mohou mít pocit, že jsou obětmi zájmů krátkodobých obchodů a nejnovějších počítačových "kouzel".

Automatické obchodování je dnes zodpovědné za polovinu všech obchodů na amerických burzách. Od roku 1987, kdy došlo k podobnému propadu, z něhož byly viněny počítače, se automatické obchodování výrazně rozšířilo.

Část obchodů se navíc ani neodehrává na burzách, ale na jiných platformách včetně systémů, které spravují sami brokeři. Obchodů s akciemi kotovanými na New York Stock Exchange (NYSE) se na této burze ve skutečnosti odehraje méně než 35 procent. Rychlost obchodů je rovněž obdivuhodná. Minulý měsíc společnost Algo Technologies vyvinula program, který je schopen zobchodovat akcie za pouhých 16 miliontin vteřiny.

Většina obyčejných investorů si sice burzu představí jako elegantní budovu na Wall Streetu, ale ve skutečnosti se většina obchodů odehrává v obřích datových centrech. Jedno takové, velké jako tři fotbalová hřiště, se minulý týden otevřelo v britském Basildonu.

A tak zatímco se Wall Street vyrovnává se čtvrtečním propadem, SEC bude ještě dlouho vyšetřovat, jak vlastně moderní technologie změnily finanční svět.

FT

další články FT otištěné v HN www.ekonomika.ihned.cz/ft

TOHLE JEŠTĚ NEZAŽILI
Obchodníkům nezbývalo v noci ze čtvrtka na pátek nic jiného než zděšeně pozorovat, jak se americké indexy řítí dolů.
FOTO: BLOOMBERG