V EU se schyluje k bitvě o regulaci fondů

Po více než ročním dohadování vstupuje úsilí Evropské unie o prosazení regulace hedgeových fondů a fondů soukromého kapitálu do rozhodující fáze. O přijetí regulace budou ministři financí EU hlasovat již tento týden.Takzvaná směrnice pro manažery fondu alternativních investic (AIFM) přidělá mnoho vrásek na čele i novému britskému ministru financí Georgi Osbornovi. Británie se totiž stejně jako Spojené státy staví k regulaci odmítavě.

Od doby, kdy byla debata kolem regulace fondů nastolena, stále sílí kritické hlasy těch, kterých se bezprostředně týká. A to nejen hedgeových fondů a fondů soukromého kapitálu, ale také dalších investičních fondů. Obavy z chystaného opatření mají ale i penzijní fondy. Podle nich zvedne regulace náklady a omezí volbu investorů.

Americký ministr financí Timothy Geithner varoval již v březnu Evropský parlament, že by se evropská sedmadvacítka mohla přijetím návrhu dostat do sporu s USA. Podle něj totiž regulace diskriminuje americké fondy a znemožní jim přistup na evropský trh.

Naopak jednoznačně pro schválení největšího zásahu proti velkým fondům v historii jsou Němci, Španělé a Francouzi. "Je to jako trestní zákon. Když ho respektujete, nemáte se čeho bát. Když jste ale gangster, měl byste být na pozoru," říká například francouzský europoslanec Jean-Paul Gauzes.

Politici připravili pravidla pro regulaci hedgeových a privátních fondů, protože je mnozí viní ze spekulací, které zavinily finanční krizi nebo zhoršily problémy Řecka. Chtějí, aby manažeři těchto fondů přiznávali, kam investují, a další informace o činnosti fondů.

Nejspornější je návrh v bodě, který by mimoevropským fondům, jež nebudou o své činnosti zveřejňovat informace, v podstatě zakázal získávat peníze od investorů ze zemí Evropské unie. To se pochopitelně nelíbí Američanům ani Britům, odkud většina hedgeových a privátních fondů pochází. Naprostá většina těchto fondů je totiž oficiálně registrována v daňových rájích.

Do problémů by se tak dostala například britská soukromá nadace Wellcome Trust. Podle ředitele jejího investičního oddělení Dannyho Truella nadace ročně investuje do mimoevropských hedgeových a privátních fondů pět ze 14 miliard liber, které má k dispozici. Pokud by tuto investici zákon zakázal, získala by nadace mnohem méně peněz na lékařský výzkum.

Nejoblíbenější destinací hedgeových fondů jsou jednoznačně Kajmanské ostrovy. Podle statistiky výzkumné organizace Hedge Fund Research bylo na ostrovech koncem roku 2008 registrováno 40,1 procenta všech hedgeových fondů. Od začátku letošního roku však tento podíl v obavách z regulace klesl na 37,3 procenta. Naopak stále více fondů směřuje do Irska a Lucemburska

K silnější regulaci se schyluje také v bankovním sektoru. Přísnější pravidla pro evropské banky se chystají pod názvem Basel III a v praxi by se měla projevit od roku 2012. Dosavadní návrhy nové regulace počítají především se zvýšením požadavků na kapitál a na likviditu bank, což má zajistit jejich bezpečnější fungování.

Názor Evropské bankovní federace i samotných bankovních domů je však vůči přísnější regulaci spíše kritický. Podle těchto hlasů bude větší dohled nad bankami spojen s vyššími náklady finančních ústavů, což povede k podvázání jejich úvěrové aktivity. To bude mít dopad i na nižší podporu růstu ekonomik, neboť většina zdrojů na financování firem jde v Evropě právě z bankovních úvěrů.

Nejde přitom o žádné malé částky, které by banky na přísnější regulaci měly vydat. Podle průzkumu agentury Reuters to evropské banky může stát až 244 miliard eur (zhruba 6,2 bilionu korun).

Nová britská vláda o víkendu uvedla, že je připravena restrukturalizovat svůj bankovní sektor i sama, pokud se změnami nezačnou další země. Nový britský ministr obchodu a podnikání Vince Cable uvedl, že v rámci restrukturalizace by mělo dojít k omezení některých aktivit britských bank.

1,96 bilionu dolarů

Na tolik je odhadován majetek hedgeových fondů po celém světě. Letos se podle firmy Eurakahedge očekává jeho nárůst o 14 procent.

Hedgeové fondy

Využívají různé investiční strategie, jako jsou sázka na pokles či růst akcií, nebo třeba spekulace na bankrot některé společnosti či země. Jsou určeny pro zkušené investory, protože jejich investice bývají vysoce sofistikované a rizikové.

Privátní fondy

Specializují se na vyhledávání podhodnocených firem. Do nich potom investují, zhodnotí je a snaží se je se ziskem prodat.

Británie návrh odmítá
Nový britský ministr financí George Osborne nebude mít podle všeho na zablokování návrhu Evropské unie dostatek hlasů. Právě Británie má s regulací největší problém. Na jejím území totiž působí zhruba 80 procent hedgeových fondů v Evropě.
FOTO: BLOOMBERG

Další články FT otištěné v HN www.ekonomika.ihned.cz/ft