Akcie v USA začnou růst, myslí si velcí investoři

Největší investiční firmy ve Spojených státech se shodují, že velká dávka pesimismu, která panuje mezi drobnými obchodníky s cennými papíry firem z USA, je předzvěstí dalšího růstu akciových trhů. A začínají ve velkém nakupovat akcie.

Profesionální investoři, kteří nyní na burzách představují takzvané býky sázející na další růst burz, drží v současnosti ve svých portfoliích podle studie americké banky Citigroup v průměru 68 procent akcií. To je nejvíce od března roku 2009, kdy se trh odrazil od svého dna po finanční krizi, a dokonce více než v dubnu letošního roku, kdy burzy dosahovaly svých maxim.

Oproti tomu drobným investorům chuť riskovat stále chybí. Namísto toho vyhledávají jiné investice, například dluhopisy, a od akcií se drží dál.

Co to může napovídat o dalším vývoji burz? Pokud by se opakovala situace z minulosti, dalo by se mluvit o předzvěsti budoucího růstu cen akcií.

Podle průzkumu Americké asociace drobných investorů je totiž nyní na trzích v USA pesimistů neboli takzvaných medvědů, tedy lidí sázejících na další propady burz, nejvíce za posledních dvanáct měsíců. Přitom naposledy, kdy se optimistický názor manažerů fondů tak výrazně lišil od očekávání individuálních investorů, začal index S&P 500 svou téměř 70procentní jízdu vzhůru.

A navíc, pokaždé během uplynulých dvaceti let, kdy nedůvěra drobných investorů nabrala tak vysokých obrátek, se indexy amerických burz do jednoho roku postupně vzpamatovaly průměrně o 8,8 procenta, uvedla agentura Bloomberg.

Velcí investoři proto v současnosti trhům věří a předpokládají, že právě nastala vhodná doba k nákupu akcií. "Vsadil bych se, že velké instituce odhadují situaci správně," uvedl hlavní stratég investičního fondu Wells Fargo Asset Management, jenž v San Franciscu spravuje 465 miliard dolarů. V dotazníku, kterým Citigroup institucionální investory obeslala, přiznala velká část z nich, že se připravuje na další růst cen akcií. Podle 54 procent dotázaných to může být dokonce až o pětinu.

S tím, že nastala životní příležitost k nákupu akcií amerických firem, souhlasí i další profesionální investoři. Podle Marka Luschiniho, hlavního investičního stratéga z Janney Montgomery Scott, který spravuje 50 miliard dolarů svých klientů, je dobrým vodítkem k odhadování dalšího trendu právě chování malých investorů.

"Možná to bude delší proces, ale trh s akciemi určitě poroste a postupně nabere i drobné investory," vysvětloval Luschini. Poukazoval přitom na známou teorii o pevných a roztřesených rukou.

O drobných obchodnících, tedy roztřesených rukou, je totiž dobře známo, že často nakupují za vysoké ceny a prodávají levně, narozdíl od velkých investorů, kteří dokážou změnu situace na akciovém trhu vyhodnotit lépe a začínají nakupovat jako první.

Růst amerických indexů tak zřejmě budou ještě nějakou dobu brzdit skeptičtí individuální investoři, kteří podle washingtonské výzkumné firmy Investment Company Institute vlastní mimo jiné zhruba 84 procent všech aktiv amerických podílových fondů.

Právě oni během uplynulých měsíců opravdu přehodnotili rizika na akciových trzích ve prospěch alternativních investic. Od dubna roku 2009 vybrali klienti z fondů, jež do akcií v USA investují, 22,9 miliardy dolarů a namísto toho 350 miliard dolarů napumpovali do fondů, jejichž strategie spočívá v nakupování dluhopisů.

Profesionálové dobře odhadli změny na trhu, které by jej měly ochránit před dalšími hlubokými propady. Nemyslím si ale, že se to doneslo až k širokému okruhu retailových investorů.
Frederic Dickson, hlavní stratég investiční firmy D.A. Davidson

Růst akcií o 10-20 procent odhaduje

54 % investorů

vybráno

22,9 mld. usd z amerických akciových fondů od dubna 2009

vloženo

350 mld. usd do amerických dluhopiso-vých fondů od dubna 2009

JSOU BÝCI NA ŘADĚ?
Trh plný pesimistických drobných investorů je podle expertů dobrou známkou dalšího růstu cen akcií.
FOTO: BLOOMBERG