Euro je v krizi a propadat se bude dál

Páteční pokles kurzu eura vůči dolaru až na hranici čtyřletého minima je zřejmě jen předehrou dalších propadů společné evropské měny. Podle řady analytiků totiž pádu eura nezabrání vytvoření stabilizačního fondu ani nákupy dluhopisů předlužených zemí eurozóny Evropskou centrální bankou (ECB).

Investoři nevěří, že by vytvoření stabilizačního fondu, který bude mít na pomoc zadluženým zemím k dispozici až 750 miliard eur (asi 19 bilionů korun), vyřešilo problémy deficitů členů eurozóny.

Kurz společné evropské měny proto po pondělním růstu během týdne spadl o dalších pět procent až na 1,2358 dolaru za euro, což je jen pár tisícin nad hranicí čtyřletého minima. Její prolomení můžeme podle prognóz analytiků očekávat již tento týden.

"Nepříznivý pohled na euro teď nabírá obrátky," upozorňuje Daniel Katzive z makléřské divize Credit Suisse. "Euro by mělo i nadále klesat velmi výrazně," potvrzuje nepříznivé odhady Mansoor Mohi-uddin z konkurenční banky UBS, která předpovídá euru letos pád na 1,15 dolaru, příští rok dokonce až na 1,10 dolaru. Tak nízko bylo euro naposledy v roce 2003.

Někteří investoři zmiňují v souvislosti s poklesem eura také nákupy dluhopisů předlužených zemí eurozóny Evropskou centrální bankou, která tak signalizuje, že bude držet základní úrokovou sazbu na hranici jednoho procenta ještě dlouho.

Podle Ramina Toulieho ze společnosti Pimco, největšího dluhopisového fondu na světě, by se navíc rozhodnutí o nákupu státních dluhů mohlo obrátit proti ECB. Místo podpory soukromých investorů v nákupu vládních obligací by to spíš mohlo vést k jejich hromadným prodejům, uvedl Toulie. Samotné Pimco minulý týden prodalo veškeré své řecké a portugalské dluhopisy.

Nákup dluhopisů centrální bankou také vzbuzuje obavy o růst inflace, a to nejen mezi investory, ale i samotnými centrálními bankéři eurozóny, především těmi německými.

Mírnit obavy všech stran se snaží prezident ECB Jean-Claude Trichet, který sice říká, že Evropa čelí nejhorší krizi od druhé světové války, ale v inflaci hrozbu nevidí. "Úplně chápu citlivé vnímání mých německých přátel. Ale fakta jsou fakta: Inflace v Německu je nejnižší za posledního 11 a půl roku," uvedl Trichet.

Guvernér ECB navíc přislíbil, že tento týden představí opatření, která by měla zabránit zvýšení inflace následkem nákupu vládních dluhopisů. Peníze, které monetizací státních dluhů ECB nalila do ekonomiky, chce Trichet "sterilizovat". Jak to udělá, se ale teprve dozvíme.

Problém EU je podle Tricheta v rozpočtové politice členských zemí, ne aktivitách ECB. To potrvrzuje i německá kancléřka Angela Merkelová, která nevidí řešení problému ani ve zřízení záchranného fondu. "Neudělali jsme nic víc, než že jsme si koupili čas," upozornila kancléřka.